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艾德证券期货:隐形矫治龙头企业时代天使赴港IPO 三年业绩持续增长

字号+ 作者:admin 来源:港股头条网 2021-02-03 我要评论

而从另一个角度来看,对于时代天使而言,这一行业恐怕不仅仅只是高毛利率,甚至还具有高成长性,行业潜力不容小觑。 港股热门资讯。

如此赚钱的生意自然少不了“玩家”跑步入场。前有行业巨头AlignTechnology(隐适美)和SmileDirectClub(SDC)完成上市,后有国际巨头Straumann、DentsplySirona、3M相继入局,而国内口腔矫正企业也如雨后春笋般不断涌现。

这不,近日便有这么一家牙科隐形矫正器公司出现在大众的视线中。

1月29日,时代天使科技有限公司(下称“时代天使”)向港交所递交招股文件,保荐人为高盛、中金。按达成案例来看,时代天使可谓是妥妥地行业龙头——灼识咨询报告显示,按截至2020年9月30日止九个月的达成案例计,前两大市场参与者的市占率总计为82.3%。同期时代天使的市场占有率就达到了41.3%,比另一龙头“隐适美”的市场占有率还要高出0.3%。
毛利率高达70%,又一“印钞机”?

国外玩家中,隐形正畸赛道的开创者——AlignTechnology(隐适美),因开创性地研发出革命性的隐适美取代传统金属或陶瓷牙套,目前是当仁不让的“隐形牙套一哥”。据财务数据披露,其毛利率则常年高达70%以上。

而另一家牙齿矫正“后起之秀”—— SmileDirectClub(SDC),该公司于2014年成立,仅用5年时间就打开市场,截至2019年该公司的毛利率也高达70%。

而再来看国内玩家,牙科龙头通策医疗,因为拥有儿科、种植、正畸这三大高附加值业务,它的毛利率也常年高达40%以上。

那么,对于时代天使来说,它的盈利情况又如何呢?

营收净利方面,目前皆保持着较快增速。招股文件披露,2018年至2019年,时代天使实现营收分别为4.88亿元(人民币/单位下同)、6.46亿元,同比增长32.38%;实现净利润为5818.6万元、6766.5万元,同比增长16.29%。截至2020前三季度,该公司营收为6.01亿元,同比增长23.92%,录得净利润则为1.56亿元,同比大增约120%。
而比起快速的增长速度,令人瞩目的恐怕是它的毛利率水平。据招股文件显示,2018年至2019年,该公司的毛利率分别为63.8%、64.6%,逐年提升;而经调整净利率期内则为18.9%、20.2%,亦不断提升。
基于上可见,时代天使高达70%以上的毛利率,的确反映出了隐形牙套的“印钞机”潜质。综上来看,虽然时代天使的高毛利率凸显了它的“印钞机”潜质,但目前的它尚未形成规模效应,依旧处于忙着扩大市场规模的状态。

牙齿矫正步入蓝海市场

结合市场容量和行业渗透率来看,时代天使所处的牙科矫正行业显而易见是具有蓝海潜质的热门赛道。

市场容量上,灼识咨询报告显示,中国作为全球第二大市场的整体隐形矫治市场,零售销售收入预期将由2019年的14亿美元增至2030年的119亿美元,复合年增长率达21.5%。同时,随着越来越多的传统正畸案例可通过隐形矫治器治疗,国内正畸市场的发展潜力也不断跃升,预期国内正畸市场按零售销售收入计于2030年将达到296亿美元,2019年至2030年的复合年增长率为13.6%。
渗透率上,中国的隐形矫治市场目前仍处于起步阶段,相较于美国等发达国家而言,渗透率仍比较低。于2019年,在中国经治疗的2.9百万例错颌畸形病例中,仅10.5%采用隐形矫治器治疗,而在美国经治疗的4.5百万例错颌畸形病例中,33.1%采用隐形矫治器治疗,其中的差异进一步表明中国隐形矫治市场渗透率较低的事实。
市场容量有了,渗透率也比较低,再叠加消费升级、居民口腔保健意识提升以及美齿人士需求释放等多重因素的催化,牙齿矫正市场的生长空间可谓是十分广阔了。而从另一个角度来看,对于时代天使而言,这一行业恐怕不仅仅只是高毛利率,甚至还具有高成长性,行业潜力不容小觑。
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春节档电影预售总票房已达2.11亿元,电影概念股走高。截至发稿,猫眼娱乐(01896.HK)涨4.41%,报13.72港元;阿里影业(01060.HK)涨3%,报1.03港元;IMAX中国(01970.HK)涨2.55%,报12.88港元。

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